De acuerdo con la última encuesta global de administradores de fondos de Bank of America (BofA), realizada entre el 6 y 12 de noviembre, la confianza en el mercado de valores alcanzó su punto más alto en lo que va de 2020 con los inversionistas reduciendo drásticamente sus tenencias de efectivo, en favor de los mercados de pequeña capitalización y emergentes.

Lo anterior pudo haber sido impulsado por el anuncio de la primera vacuna efectiva contra el SARS-CoV-2, por parte de Pfizer, durante dicho periodo; hecho que, sumado a la tranquilidad que ya había en el mercado accionario por la victoria proyectada de Joe Biden en las elecciones presidenciales de EE. UU. y a la esperanza de un Congreso estadounidense dividido (que limitaría las posibilidades de aumentos de impuestos o nuevas regulaciones), provocó que se observe un incremento generalizado en el precio de las acciones.

De acuerdo con las cifras proporcionadas por los 190 inversionistas encuestados (que en su conjunto administran activos por USD$526,000 mills.), el porcentaje de efectivo disminuyó al 4.1% en noviembre, una caída récord de 1.8 puntos porcentuales en los últimos siete meses. Dicho nivel de efectivo se encuentra incluso por debajo del 4.2% registrado antes del brote de COVID-19.

Ante este contexto, los inversores adquirieron activos más volátiles, como títulos de empresas de baja capitalización, bancos y acciones de mercados emergentes; por lo que los bonos, a largo y corto plazo, y el efectivo, son los tres mayores perdedores del último mes. Además, destaca que en noviembre las asignaciones en acciones por parte de los inversionistas aumentaron a una sobreponderación neta del 46% (cerca de un nivel “alcista extremo”), de acuerdo con BofA (los fondos de cobertura mantuvieron una alta exposición de 41%).

Actualmente, la mayor preocupación entre los administradores de fondos es la posibilidad de un rebrote de COVID-19; sin embargo, se encuentran optimistas ante el anuncio de una vacuna confiable que podría estar disponible para mediados de enero de 2021. En este sentido, entre los inversores encuestados, el 91% espera que la economía se fortalezca en los próximos 12 meses, y el 66% cree que el crecimiento global se encuentra en una fase de ciclo temprano en lugar de una recesión.

Otros aspectos destacados de la encuesta de BofA son los siguientes:

• El 73% de los inversores espera una curva de rendimiento más pronunciada en los bonos del Tesoro de EE. UU. para 2021.

• El 24% de los inversores encuestados espera que las acciones de valor¹ superen a las acciones de crecimiento².

• El 6% de los administradores de fondos aseguran estar asumiendo niveles de riesgo más altos de lo normal.

• Los inversores esperan que, durante 2021, los mercados emergentes, el S&P 500 y el petróleo sean los mercados que tengan los mayores rendimientos.

¹Acciones de valor: Acciones con un precio bajo en relación con el desempeño financiero de la empresa.

²Acciones de crecimiento: Acciones que presentan ganancias por encima del promedio, con el potencial de crecer más rápido que la economía en general.

Referencias Bibliográficas

• Human,T. (2020). Markets close to ‘full bull’ as investors rotate into stocks. Noviembre 17,2020. IR Magazine.
• Galouchko. K. (2020). BofA Says Market Is So Bullish It’s Time to Sell on Vaccine News. Noviembre 17,2020. Bloomberg.